ROE（自己資本利益率）

ひとことで言うと：株主が出したお金（自己資本）で、会社がどれくらい効率よく利益を生んだか。

ROEとは

当期純利益 ÷ 自己資本 × 100 で計算します。ROE10%なら、株主のお金100円あたり年10円の利益を生んだことになります。自己資本は期首と期末の平均を使うことが多く、計算の条件は資料によって少し異なります。

よくある誤解は「ROEが高いほど良い会社」と一直線に考えることです。ROEは分母が自己資本なので、借入金を増やして自己資本の割合を小さくすると、利益が同じでもROEは高く見えます。自社株買いで株主資本を減らした場合も同じことが起きます。財務の安全性（自己資本比率やD/Eレシオ）とあわせて見ないと、見かけの高さに引っ張られやすい指標です。

ROEは「売上高純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ」の3つに分解できます（デュポン分解と呼ばれます）。同じROE10%でも、利益率が高いからなのか、資産を効率よく回しているからなのか、借入が多いからなのかで中身がまったく違います。どこから来た数字かを見ると、その会社の稼ぎ方の特徴がつかめます。

日本では2014年に経済産業省の報告書（伊藤レポート）がROE8%を一つの目安として示したことから、8%という数字が語られることがあります。ただし、業種や金利の環境によって妥当な水準は変わり、8%を超えたら良い、下回ったら悪い、という線引きではありません。一時的な特別利益や損失で大きく動く年もあるため、数年分の推移で見るのが基本です。

ことばから、しくみへ

決算の数字と株価指標

売上から利益までの流れと、PER・PBR・ROE・配当利回り。自分で数字を入れて計算。

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